Por Pesach Benson • 10 de fevereiro de 2026

Jerusalém, 10 de fevereiro de 2026 (TPS-IL) — À medida que o investimento global em empresas “verdes” cresce, uma questão premente está a surgir: como podem os investidores distinguir quais as empresas que são genuinamente ambientalmente responsáveis e quais estão simplesmente a fingir ser? Um novo estudo israelita-britânico analisa de perto o papel das empresas de classificação ESG, as empresas que pontuam os negócios com base nas suas práticas ambientais, sociais e de governança. Estas classificações influenciam cada vez mais onde os investidores colocam o seu dinheiro, mas o estudo mostra que as próprias empresas que fornecem as pontuações estão no centro do problema de confiança.

ESG significa Ambiental, Social e Governança (Environmental, Social, and Governance). Fatores ambientais incluem coisas como poluição, uso de energia e emissões de carbono. Fatores sociais cobrem como uma empresa trata os trabalhadores, respeita os direitos humanos e interage com as comunidades. Governança examina como uma empresa é gerida, incluindo estrutura do conselho, decisões de gestão e transparência. As classificações ESG medem o desempenho de uma empresa nestas áreas, ajudando os investidores a decidir se ela é verdadeiramente responsável ou apenas se está a comercializar como “verde”, um fenómeno referido como “greenwashing”.

O investimento global em finanças sustentáveis atingiu 30,3 biliões de dólares, de acordo com um relatório de 2022 da Global Sustainable Investment Alliance (GSIA). Mercados fora dos Estados Unidos, incluindo Europa, Canadá, Japão, Austrália e Nova Zelândia, cresceram cerca de 20% desde 2020. Nos EUA, regras mais rigorosas sobre o que conta como “sustentável” fizeram com que os ativos reportados caíssem de 17 biliões de dólares em 2020 para 8,4 biliões de dólares em 2022. A GSIA afirma que regras mais claras, melhores dados e relatórios consistentes são necessários para garantir que estes investimentos realmente ajudem na transição para uma economia sustentável.

A pesquisa israelita-britânica, publicada na revista com revisão por pares Regulation & Governance, foi coautoria do Professor David Levi-Faur da Universidade Hebraica de Jerusalém e de Agnieszka Smoleńska da London School of Economics. Os autores argumentam que a confiança é a espinha dorsal das finanças sustentáveis, mas é frágil e facilmente quebrada.

“As classificações ESG deveriam ajudar os investidores a ver quais as empresas que estão realmente a fazer o bem para o meio ambiente e para a sociedade”, disse Smoleńska. “Mas à medida que estas classificações se tornaram mais poderosas, as preocupações cresceram sobre pontuações inconsistentes, métodos pouco claros e potenciais conflitos de interesse.”

O que torna o estudo particularmente importante é a sua visão sobre como os reguladores estão a responder.

Em vez de assumirem o controlo total das classificações ESG, as autoridades na Europa e no Reino Unido estão a usar um modelo que os pesquisadores chamam de “autorregulação aprimorada”, que combina a supervisão governamental com regras definidas pela própria indústria. Esta abordagem reconhece uma realidade moderna: os governos já não regulam os mercados sozinhos, mas dependem de intermediários como agências de classificação para traduzir ideias complexas, como a sustentabilidade, em sinais de mercado utilizáveis. A credibilidade destes intermediários é, portanto, central para a credibilidade de todo o sistema.

O estudo também faz uma distinção entre construir confiança e repará-la uma vez que ela é danificada. Ao comparar as abordagens da UE e do Reino Unido, os autores mostram que os decisores políticos usam estratégias diferentes dependendo se as classificações ESG são novas e precisam de credibilidade ou se já são vistas como não confiáveis e requerem correção. Em ambas as situações, as empresas de classificação são centrais para a criação de confiança — mas elas também fazem parte do problema. “Aqueles que deveriam criar confiança devem eles próprios ser confiáveis”, escreveram os pesquisadores.

Os investidores podem usar as descobertas do estudo para serem mais cuidadosos com as classificações ESG. A pesquisa mostra que as agências que dão estas pontuações não são automaticamente confiáveis. Para tomar melhores decisões de investimento, os investidores devem considerar não apenas as próprias classificações, mas também como as classificações são produzidas, incluindo os métodos e a transparência das agências de classificação.

O estudo também fornece orientações para reguladores e empresas. Os governos podem melhorar a credibilidade nos mercados ESG usando a autorregulação aprimorada, combinando supervisão com regras lideradas pela indústria. As empresas, por sua vez, podem beneficiar ao entender como as classificações funcionam e o que os reguladores esperam, permitindo-lhes melhorar a governança, a transparência e as práticas de sustentabilidade. Ao mesmo tempo, regular as próprias agências de classificação ajuda a reduzir o “greenwashing”.

“A mensagem é simples”, disse Levi-Faur. “Sem confiança, o movimento em direção ao investimento verde corre o risco de ser pouco mais do que marketing, não uma mudança real.”